蜜色

厚石天成投资总监侯延军：目前只是市场下跌中的反弹行情而已，对下半年市场不太乐观，仍然以震荡为主。因为资金面问题没有解决，而且贸易战也会持续比较久。虽然从市场点位、估值看是在底部区域，但是没有办法判断市场是否见底，所以操作上仍偏谨慎，股票端仓位较轻，主要做期权、商品、股指等。

3.3降息是最后选项后续央行是否会降息？分析过去四轮降息周期的特点（1996-1999年、2008年、2012年、2014-2015年）。（1）背景均是经济明显下行，融资增速回落，并且大多伴随外部的冲击。（2）降息和降准往往一起出现，货币政策全面转向宽松，大多有积极财政政策的配合，形成宽货币+宽财政的政策组合。（3）与全球货币政策周期有一定的同步性，大多处于美联储“非加息”的阶段。（4）对经济的拉动作用逐渐减弱。

8、问：王总作为会员理事和参会代表，如何看待本次《章程》修订在加强交易所一线监管、完善会员客户交易行为管理职责、强化风险防控职责等方面的修订内容？答：本次《章程》在强化交易所一线监管职能方面做出了重要修订，进一步拓展了交易所的职能范围，丰富了交易所的一线监管手段。《章程》提出了交易所要建立风险管理和监测机制的明确要求，特别是在落实“以监管会员为中心”的交易行为监管模式方面，进一步完善了会员客户交易行为管理职责，对会员提出了更高的要求。作为会员，应当全面了解认同遵守《章程》，自觉行使会员权利、履行会员义务，强化底线思维、落实风控责任，始终把防范化解金融风险摆在突出重要位置，切实提高防范化解金融风险能力，维护市场稳健运行，保护投资者合法权益，与交易所共同担负起资本市场风险防范排头兵的责任，牢牢守住不发生系统性风险的底线，坚决打好防范化解风险攻坚战。

老爷子显然认为航空业的前景一去不复返了，继三月份割肉两只航空股后，4月份把其他航空股也全都清仓了。清仓航空股让很多人还是感到迷惑，因为对于一直以来坚持价值投资，一只股票可以拿个几年十几年的巴菲特来说，航空业的短期冲击显然并不能改变老爷子的投资逻辑，除非巴菲特认为航空业的损失是几年内难以恢复。

二是资产门槛设置是否恰当。资产门槛清晰明确、易于执行，但也可能存在单一固化的问题。例如“资产规模不低于50万元”，是当前众多高风险产品使用的适当性门槛。短期内，这一标准可能与现有投资者状况相适应；但长期来看，随着经济环境、市场交易、投资者结构等因素的变化，有必要基于客观数据进对标准设置做出评估，动态化地设置资产门槛。

深交所副总经理李鸣钟则指出，创业板适当性管理施行十年来，取得了积极成效。数据显示，创业板投资者超过八成交易经验满两年；平均资产量约57万元，中小散户占比明显低于深市A股总体水平；创业板投资者在投资知识水平、知权行权水平方面也明显高于非创业板投资者。